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6 février 2012 1 06 /02 /février /2012 11:29

Je consulte le site Cercle Aristote, c'est une association litteraire qui interview et organise des conferences sur des personnes tres interessantes, comme par exemple le Pr Fekete, le journaliste Pierre Jovanovic...

.

. Interviews (decembre 2010) : Comment Pierre Jovanovic s'est-il s'interesse aux soudaines recapitalisation des banques en 2008 ? reponse en video.

Pierre Jovanovic Journaliste l'origine de la crise Partie 1 

.
." (...) Le systeme bancaire s'est arrete le 15 aout 2007 (...) (06:00)
. (...) aucun journal ne donne l'info la vraie (...) (07:00)
.

. Quelle est selon vous la cause de cette crise ?

. (...) il y avait trop d'argent et les banques ne savaient pas comment le placer pour qu'il rapporte autant a la banque qu'a leurs clients, surtout la Deutschbank, alors les banques  americaines ont invente un produit derive (...) (08:00)
. (...) les americains instaurent le fascisme aux Etats-unis (...)
. (.....) nous sommes en train de revivre les annees 30 (...) "(19:00, suite partie 2)
.

.Pierre Jovanovic La crise Partie 2 

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. " (...) plus on s'enfonce dans la crise plus la dictature devient forte, c'est la meme chose qu'il s'est passe dans les annees 30. "(00:46)
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. Pierre Jovanovic Journaliste l'origine de la crise Partie 3 
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. "(...) abaissement artificiel du cours de l'or. (...) protection contre l'insurrection du peuple quand il se revoltera."
. "(...) ces gens ne fabriquent rien, (...) ils ne font que de la speculation " (04:15)
. "Les credit derives (valeur notionnelle) de la JP Morgan est superieure de 20 trill au PNB de la zone euro, usa, asie " (04:50)
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. C'est le systeme mondial qui va s'effondrer ?
. "oui car le systeme mondial est interconnecte, l'Asie ont des reserves en dollar US et ce dernier fait faillite" (06:00)
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."Les banques (fr, US, etc.....) empruntent de l'argent juste avant les controles de bilan ".

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Pierre Jovanovic sur Blythe Masters et la crise mondial 1

Depuis le temps, je pense que vous savez ce que c'est mais si vous souhaitez re-comprendre les produits financiers CDS et CDO ici : http://www.cerclearistote.com/nos_videos.ws

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.CDO (Collaterized Debt Obligation) :

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Ce sont des prets hypothecaires, notes AAA mais aussi B voire moins, assembles les uns avec les autres (=titrisation) et revendus a une autre banque (ou a une institutions financiere comme un fond de pension allemand par exemple, ou a une caisse de retraite francaise, ou a une banque franco-belge DEXIA, etc....) sous forme de pile de prets.

. Cette pile est appelee "CDO", avec une note qui n'a plus rien a voir avec la qualite des prets contenus dans le CDO, puisque tout a ete melange. Celui qui achete ce CDO ne sait donc plus si le produit est risque (defaut de paiement) ou pas.

. Comment le montage d'un CDO s'opere ?

. 1) Un americain contractait un emprunt hypothecaire aupres d'une banque commerciale pour acheter sa maison. Le banquier lui demandait de justifier de sa capacite d'emprunt.

Si l'emprunteur etait juge solvable, ce pret etait transforme en produit financier (une obligation, "bond" en anglais) note AAA. Si l'emprunteur presentait un risque, le produit financier adosse au pret hypothecaire etait note AA-, etc...

2) Les produits financiers adosses a ces prets hypothecaires ont ete revendus a d'autres institutions (banques d'affaires).

. Jusque la rien de grave, puisque l'emprunteur remboursait la banque, et la banque versait les interets des obligations a ceux qui les avaient achetes.

3) Mais les banques commerciales ont aussi prete de l'argent a des gens qui n'avaient clairement pas les moyens de rembourser : prets a taux tres variables, pas de fiche de salaire demandee, pas d'adresse demandee, prets "NINJA",  etc...

4) Ces banques commerciales ont continue a vendre les prets hypothecaires a des banques d'affaires de Wall Street et de la City (Londres).

Ces dernieres ont invente un produit derive appele CDO, une obligation adossee a une dette (le pret hypothecaire).

. Elles ont mixe des prets hypothecaires notes AAA et d'autres moins bons, pour en faire des "piles" de prets hypothecaires. Ces piles de prets ont ensuite ete note par les agence de notation. Le CDO etait ne.

. Toutes les insitutions financieres (fonds de pension, etc...) ont achete ces CDO en se basant sur la note affichee.

. Le probleme ? personne ne savait de quoi etait reellement constitue les CDO (risque inconnu).

.5) Les emprunteurs non solvables ont commence a faire defaut, et les banques ont commence a faire faillite puisqu'elles ne pouvaient plus verser les interets aux investisseurs. Quand ils s'en sont rendus compte (2008) , ces derniers n'ont plus trouve de contrepartie pour s'en separer. Les CDO sont devenus nuls. 

. Note  AAA : peu de rendement, peu de risques.

. Note AA- , AA, B, etc.. .: le rendement augmente, le risque de defaut de paiement aussi.

. CDS (Credit Default Swap)

. Explications en video ici : http://www.dailymotion.com/video/xhzakv_pierre-jovanovic-conference-sur-blythe-masters-partie-2_news?start=642#from=embediframe

. C'est une assurance, adossee a un produit derive, qui garantit l'investisseur en cas de defaut de paiement de l'emetteur de l'obligation.

. Comment ca fonctionne ?

. L'investisseur qui achete un CDO et qui veut se proteger d'un defaut de paiement de la banque emettrice (et donc de ceux qui en decoulent : banque commerciale et emprunteur), achete un CDS.

. Un CDS relie deux personnes (je simplifie, si vous souhaitez en savoir plus lisez "Blythe Maters" de Pierre Jovanovic ou "Le Casse du Siecle" de Michael Lewis) :

. 1) L'investisseur (fonds de pension, caisses de retraite, banques etrangeres, etc...) qui achete le CDS.

. 2) la societe (une institution financiere : banque d'affaire, compagnie d'assurances) qui emet le CDS.

. Tant que l'emprunteur rembourse son pret, la societe (AIG par exemple) percoit une partie des interets de l'emprunt. Normal, c'est une assurance.

. Mais quand l'emprunteur cesse de rembourser son emprunt, c'est un defaut de paiement et l'investisseur demande a etre indemnise. Normal, c'est l'assure.

. Probleme ? l'assureur (AIG mais d'autres compagnies aussi) n'a pas les fonds necessaires pour indemniser les investisseurs (qui representent des millions de dollars US).

C'est donc le chateau de cartes qui commence a s'effondrer : les banques commerciales qui ont prete font faillite, les banques d'affaire qui ont vendu les CDO ne peuvent plus payer les interets, les assurances ne peuvent indemniser les investisseurs.

. Le risque de defaut de paiement  ("default") du credit est donc transfere ("swap") sur l'investisseur final, c'est lui qui va en patir le plus.

(je simplifie, si vous souhaitez en savoir plus lisez "Blythe Maters" de Pierre Jovanovic ou "Le Casse du Siecle" de Michael Lewis). SI vous notez des anomalies , postez un commentaire.

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Published by creersamonnaie - dans Economie
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